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山西民间资本超6000亿 煤老板自认骨子里是农民

 坐拥全国储量近三分之一煤炭资源的山西,其蕴藏的民间财富能量也同样惊人。受此诱惑,私人银行、外资银行、券商、信托等各类金融机构纷纷闻风而至,试图分享山西民间财富管理的盛筵。

  与西部普遍面临金融资源匮乏的窘况不同,近年山西金融资源的配置似乎有些“拥挤”——四家私人银行比肩而立、证券营业部遍布大街小巷,各类民间融资公司更是遍地燎原。

  然而,让上述财富掘金客略感困惑的是,山西富人的理财观念仍十分保守,现金及存款仍是其资产配置的主要方式。更令人忧心的是,近年晋商资本外流的倾向有所加剧,其流向仿若“夜幕下的行军”,尽管体量庞大,但却难觅踪迹。

  在煤炭整合“后时代”,遭遇转型之惑的晋商资本,如何劝导其重回山西?面对山西民间财富的投资困惑,当地财富管理行业如何打破这一“坚果”市场?正成为当地金融机构乃至政府部门所面临的棘手考验。

  万亿民间

  财富盛筵

  来自山西的一项官方数据显示,仅从煤炭行业释放出的民间资本就有6000亿元左右,而德意志银行一份报告则大胆预测可能“超万亿”。

  “人说山西好风光,地肥水美五谷香;左手一指太行山,右手一指是吕梁。”上世纪50年代末由郭兰英演唱的《人说山西好风光》至今仍在山西传唱。

  吕梁,这座地处山西中西部、吕梁山脉深处的秀美城市,也因土地贫瘠和交通不便,而成为远近闻名的国家级贫困地区。

  “三十年河东,三十年河西。”在当地探明巨大煤炭储量后,吕梁,这座此前甚少为外界关注的偏僻小城,迅速崛起为财政收入仅次太原的山西次富城市,而在同一条煤炭带上,还有陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等新晋富裕城市崛起。

  11月一个普通的交易日时间,记者来到位于吕梁市滨河南路的大同证券营业部,这是一家开业仅两年的营业部,相比河对岸另一家券商营业部陈旧的设备,这里启用了大屏幕的电脑显示屏,尽管修葺一新,但前来交易的客户却屈指可数。

  与营业大厅门庭冷落形成鲜明对比的是,这家券商所代销的信托产品却异常火爆。尽管单只产品的申购门槛最高可达300万元,但经大户们的口口相传,很多信托产品常常在几个小时就售罄。

  “吕梁的富人超过你的想像,都是这两年因煤炭起家的。”当地一位出租车司机告诉记者。

  事实上,吕梁只是山西依靠煤炭迅速致富的一个缩影。在过去多年中,山西煤炭业的民间资本一直超过国有资本,而在上一轮煤炭价格飙升行情中,山西的煤老板们,源源不断地将暗藏在地层深处的“黑金”变现为滚滚财富。

  今年5月,山西对外宣布历时两年的煤炭整合宣告结束,至此,昔日数万家煤炭企业已整合至130家,70%煤炭已实现规模化和国有控股,而在这一过程中,昔日的“煤老板”也获得价值不菲的现金补偿。

  来自山西的一项官方数据显示,仅从煤炭行业释放出的民间资本就有6000亿元左右,而德意志银行一份报告则大胆预测可能“超万亿”。

  “保守估算,这笔资金也将达到4000亿~5000亿元人民币。”谈及整合后煤老板们的“补偿”,北京新晋商协会会长李建国对记者表示,如今煤老板们已难寻以往煤炭行业的高收益,这笔巨额财富何去何从值得外界关注。

  山西富豪群体数量有多少?有何特征?在山西新晋作家老五《煤老板自述三十年》一书中这样描述:第一代煤老板以前多是当地的“破落户”,后来被逼上梁山才搞煤矿,尽管成了百亿老板,但骨子里仍觉得自己是个农民。

  而根据胡润百富统计,截至2010年底,山西有亿万富翁1250人,排名全国第十位;而千万富翁有14000人,排名全国第13位。据其描述,这一群体多出自资源领域,平均年龄在45岁左右,约1万人可成为私人银行潜在客户。

  “拥挤”的财富掘金客

  “外面的人想进来,里面的人想出去。”——山西财富管理市场犹如钱钟书笔下的“围城”,已进入的财富管理机构在苦寻市场机会,更多尚未进入的财富管理机构仍在伺机进入,试图分享山西财富管理的“盛筵”。

  “一进私人银行部,高山流水的人造景观便映入眼帘,四周陈列的尽是古董和名画,茶几是红木的、檀木的或花梨木的,茶杯是水晶杯的……”来自山西平遥的一位“煤老板”向记者描绘了他初进私人银行的见闻。

  在嗅察到山西巨量民间财富机会后,各家私人银行部门已开始加速布局山西市场,目标均对准山西“富人”群体。据了解,在晋私人银行相互效仿开设类似上述的私人会所,专属VIP客户可通过地下停车场的专属电梯直达会所。

  “全国各省中,山西的经济总量不很靠前,但是山西特别是太原,是中部地区富人集聚区。”谈及开设私人银行的原因,民生银行太原分行行长欧阳勇坦言,山西经济正在进行结构性调整,富裕阶层的财富管理方式也会发生深刻变化。

  2009年12月23日,中国民生银行太原分行私人银行亮相太原,目标锁定1000万元以上的大客户,这也是该行继北京、上海、南京、福州之后,设立的第五家私人银行部,可见山西市场在该行的战略意义。

  紧随其后,光大银行工商银行交通银行等多家银行相继在山西设立私人银行,均将潜在客户锁定在“仅万余人”的山西富人群体,在其看来,山西富豪缺少股权投资、私募基金等现代金融知识,而这恰是其发力的“空白点”。

  “其实各家私人银行的业务大同小异,而山西富豪就那么多人,其中还有不少富豪出于隐私的考虑,舍近求远到北京、上海等地开户去了。”上述平遥“煤老板”对记者抱怨称,山西财富管理市场远非想像中“遍地黄金”。

  与面向“金字塔尖”山西富豪私人银行相比,券商、银行理财等金融机构则更能覆盖更多的财富人群。位于太原市府西街69号的山西国贸中心附近,则是不少全国性金融机构驻晋总部的聚集地。

  成立于2010年年初的汇丰银行太原分行及卓越理财中心,是进入山西的首家外资银行,正位于国贸中心一层东侧的显要位置。相比私人银行最低800万元起的门槛,该行将理财客户定位为50万元。

  据汇丰银行太原分行行长邝万成介绍,太原分行个人金融服务以“卓越理财”为主。客户在“卓越理财”账户月内日均总额在50万元或以上,即可免费享受一对一的专属服务和系列增值服务。

  在国贸中心附近,记者刚走进当地一家证券营业部,一位衣着笔挺的客户经理便走向前来,推荐其自制的“荐股”产品。而当记者表明来意后,他立即流露另一番表情,“你都看到了,市场低迷,今年生意很难做!”。

  据这位客户经理介绍,他当初进入证券公司时,原以为山西人不缺钱,在投资方面也会大手大脚,但进来后才渐渐知道,山西人投资理念相当保守,“现在银行理财产品基本上已经深入人心了,但当地人对股市还是有些敬畏。”

  不过,近期前来开户的人并不少,但他们开户很多并非为了炒股,而是借助券商平台购买固定收益的理财产品。说服客户的过程同样“费劲周转”,原因是即便是同一种理财产品,客户宁愿相信银行,也不愿意相信券商。

  无独有偶,当地另一位券商经纪人也对记者表述了同样苦衷——“很多券商和你的想法一样,认为煤老板的资金是在山西开展业务的富矿。来后才发现,完全不是这么回事。”

  相比位于国贸中心的众多金融机构,位于太原市并州北路143号的国泰君安太原营业部并不起眼,但却是进入山西较早的几家老牌券商之一。

  营业部总经理肖波浩对记者抱怨称,太原本地的券商竞争已经非常饱和了,“好开发的已经开发了,不好开发的还在那里,归根结底是因为股市缺乏赚钱效应,现在有钱人大多对股市敬而远之。”他说。

  以山西某本地券商为例,其去年的经纪业务佣金平均水平还维持在1.0至1.2%之间,而随着更多外地券商的挤入,现在的平均佣金率已经跌至0.8%附近。

  “外面的人想进来,里面的人想出去。”——山西财富管理市场犹如钱钟书笔下的“围城”,已进入的财富管理机构在苦寻市场机会,更多尚未进入的财富管理机构仍在伺机进入,试图分享山西财富管理的“盛筵”。

  晋商资本外流之惑

  近年来当地富人所呈现出的资本外流倾向,则不仅令当地金融机构倍感困惑,甚至也让当地政府高度警惕。

  事实上,财富掘金客在晋遭遇瓶颈的背后,则是山西人理财观念的保守。据福布斯此前发布的《中国私人财富白皮书》显示,与北京、上海等发达地区的富豪热衷另类投资相比,山西富人偏爱现金、存款。

  以吕梁市离石区为例,当地居民储蓄存款总额超过100亿元,然而股市保证金存量仅为4亿元,远远低于全国平均水平。

  对此,北京科技大学经济管理学院教授赵晓指出,相比鄂尔多斯和温州资金内循环模式,山西和陕北属于民间资本外流型地区,随着煤炭企业被整合,部分套现的煤炭企业主再没有源源不断的煤炭收入,也使其投资变得格外谨慎。

  而在汇丰银行太原分行行长邝万成印象中,相比北京、上海等城市的富人,山西富人的理财意识比较传统,很多人把大量资金存进银行,还是活期的。但他们的理财观念却又很“豪迈”,前者非常在意收益上的微小差异,而山西富人则认为只要收益比存款强就行。

  对于上至山西富裕阶层,下至普通百姓的谨慎理财观念,当地业内人士也有另一番理解。国泰君安太原营业部总经理肖波浩将其解释为“羊群效应”——往往一个人开户赚钱了,他身边的朋友也会跟着过来开户。前两年山西人流行去海南买房,这一效应也同样体现得淋漓尽致。

  山西人对股市、楼市等投资行为的“羊群效应”,实际上也是对“赚钱效应”集体无意识反应,即市场中常见的“追涨杀跌”行为,从根本上说,是缺乏对投资标的未来趋势的独立和理性判断。因此从这层意义上讲,相比北京、上海等发达地区,山西理财观念至少要慢五年。

  如果说当地人投资理财观念相对保守,亦可以解释为当地理财市场潜力巨大的话,那么近年来当地富人所呈现出的资本外流倾向,则不仅令当地金融机构倍感困惑,甚至也让当地政府高度警惕。

  今年7月下旬,高和资本联合住建部政策研究中心在山西民间资本调研时发现,受煤炭市场不景气影响,当地民间资本集聚速度迅速下降,同时山西的资本外流也比较严重。

  晋商资本外流有国内和国外之别。就国内而言,调研报告称:煤老板大举投资发达地区的房地产,即便炒股,也愿意跟同熟人朋友,到江浙、广东、北京等地的营业部下海。

  “当地富人大多不愿意将钱存入本地银行,他们担心有人通过各种途径获悉自己的财富信息。他们往省城的银行存钱、往省外银行存钱,甚至到外资银行存钱,这体现了富人群体的不安全感。”山西当地一位金融人士称。

  与流向国内发达地区相比,山西资本跨境外流则更尤为值得关注。调研还发现,近两年山西富人海外移民人数正逐年递增。由于担心露富,多数山西人舍近求远,选择去北京、深圳等地的中介公司办理相关手续,以实现选择“曲线移民”。

  来自当地一家从事移民服务的公司的客户信息,也从侧面印证了山西资本外流的现状。据山西兆通外事信息服务有限公司总经理助理张剑描述,加拿大则是山西最受欢迎的地方,客户年龄多在40岁左右,身价多以成百上千万元计。

  曾参与山西民间资本调研的高和资本董事长苏鑫认为,在活跃程度上,山西民间资本远逊鄂尔多斯,甚至是刚刚兴起的陕北,但从规模上仍远超过这两个地方,但这些资金却并没有留在山西,其流向仿若“夜幕下的行军”,尽管体量庞大,但却难觅踪迹。

  山西资本外流的现象也成为困扰山西经济发展的一个重要因素。

  与鄂尔多斯富人更愿意居住本地不同,山西富人的心态则是“逃离山西”,反而选择到北京、海南等外地置业,这一现象也使太原当地的房价一直维持较低水平,直到去年才出现较为明显的上涨。

  财富“坚果”

  如何打破?

  煤炭资源整合后,山西众多煤企老板遇到了“拿着钱赚不到钱”的现状,对于这些富豪,银行提供的理财服务并不能满足他们的需求,如何让他们的资产在山西的转型发展中合理配置,实现其财富的保值、增值,正是金融机构需要努力研究探讨解决的课题。

  值得注意的是,在山西移民的群体中,大多数出于子女留学和海外养老的考虑,而在事业上,他们仍将投资中心主要放在国内市场。

  “他们三分之二的时间在国内打理生意,只有三分之一的时间在国外度假。之所以如此,是因为国外投资成功概率和收益率要比国内要低很多。”上述山西移民机构总经理助理张剑表示。

  面对晋商财富外流的困惑,有学者呼吁与其纠结于移民所带来的财富流失,倒不如反思下山西为何留不住资金?政府如何营造环境,为其找到更合适的项目,这才是解决晋商巨额财富外流的根本之道。

  北京新晋商协会会长李建国认为,山西资本转型首先要将山西资产证券化,如何将新晋商与资本市场有机地结合,成为改变晋商形象和产业转型的重要手段,晋商要尽快实现资产证券化,结合资本市场的力量实现转型。

  中国人民银行太原中心支行副行长郭保民则建议,进一步推动金融创新,使更多民间资本通过正规金融渠道实现保值增值,积极发挥小额贷款公司等非主流金融组织作用,给民间资本以合法出口,引导其进入实体经济。

  据人民银行太原中心支行和山西金融办联合调查显示,截至今年9月末,山西民间融资规模接近1300亿元,占各类民间资本总和的1/8,与占贷款余额的比例大致持平。民间借贷如此火爆的背后,则是当地民间财富资金的活力所在。

  “山西煤老板,必将随着时代的发展最终淡出历史舞台!”今年5月,山西省委书记袁纯清在一次民营企业座谈会上表示,山西的资源型企业必须走循环经济之路,要有脱胎换骨的变化。

  在煤炭整合大势所趋下,晋商转型已成普遍共识。问题是,晋商群体如何转型?巨额财富投向何处?却也是摆在晋商面前的一道难题。

  在民生银行太原分行私人银行总经理黄海赟看来,煤炭资源整合后,山西众多煤企老板遇到了“拿着钱赚不到钱”的现状,对于这些富豪,银行提供的理财服务并不能满足他们的需求,如何让他们的资产在山西的转型发展中合理配置,实现其财富的保值、增值,正是金融机构需要努力研究探讨解决的课题。

  在当地金融从业者看来,山西富豪理财相对保守,对于PE、信托、债权等现代金融产品,不少人“听都没听过”。金融创新业务步履维艰,山西理财市场也被视为难以攻克“坚果”。但换一个角度讲,这也恰是财富管理创新的切入点。

  最近几个月,尽管市场依然低迷,但身兼国泰君安太原营业部负责人的肖波浩却是兴致高昂,“现在说券商利润不再依赖传统的经纪业务还为时尚早,但今年理财创新业务贡献的利润增量却是不争的事实。”

  考虑到经纪业务的增长乏力,近期肖波浩格外重视理财业务的拓展,在他看来,现在券商和银行性质差不多,不外乎拉存款(销售理财产品)和放贷款(寻找项目方)。而今年银行短期理财的发行限制,也恰给券商短期理财留下“空挡”。

  此外,依托国泰君安后台的强大优势,肖波浩还积极为大客户灌输“做空”理念,“市场涨起来难,但跌起来很容易,通过融资融券和股指期货业务,过去做多可以赚钱,现在做空也是可以赚钱的。”

  在券商、基金、信托等金融创新下,银行既有理财市场正在“蚕食”。“往年是银行抢走了券商的客户,而随着新型财富管理机构的集体发力,而在今年券商的客户很多都来自银行理财客户。”肖波浩称。

  在新型财富管理机构的竞争下,传统的商业银行也不甘“被边缘”。例如,工商银行在太原开设的私人银行正尝试提供一揽子金融服务方案,为山西民间财富寻找投资项目,借此将山西民间资金留在山西,而不甘于仅为高端客户提供理财服务的单一功能。

  被山西巨量民间财富吸引的还不止上述金融机构,来自天津的高和资本,则希望通过运作房地产基金来为晋商财富找到新的投资出路。

  在参与前期的调研中,高和资本董事长苏鑫发现,或许因为山西是中国最早形成金融雏形的地区,山西民间资本显然比鄂尔多斯等地更易于接受资本证券化的概念,更易于将钱交给更专业的人士进行投资。

  “煤炭整合后的山西民间资本正向基金等资本证券化的形式进化,尽管这一速度仍旧有些缓慢。今年年初,晋商资本以基金形式买下北京丽泽商务区一块价值10亿元的土地,这预示着山西民间资本正在朝着崭新的方向发展。”苏鑫称。

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